市場總覽：
美國市場於5月份表現維持正向，企業的基本面在經濟活動解封的支撐下持續改善，每個月持續有更多的人接種新冠疫苗，但已經偏高的估值限制了市場的上行。
美國中長天期公債殖利率仍維持在高於3月初的範圍，殖利率5月小幅走低，但年初至今仍維持於高點（10年期公債殖利率本月下降7個基點至1.58％，年初至今上升65個基點）。
美國投資級債利差收窄，在基本面改善的情況下連續第二個月收斂。
彭博巴克萊美國債券指數已連續八個月出現超額報酬， 5月份利差收斂4個基點至79個基點，年初至今收斂12個基點。5月份總報酬0.72％，年初至今的報酬-2.74％。
相較美國公債，5月份各產業的投資級公司債表現均佳，其中能源債（114 bps）受到石油和天然氣價格持續上漲，而有最佳的表現。而政府機構債（2 bps）則表現較差。
相較美國公債，年初至今各產業表現均領先，地方政府債（360 bps）、能源債（360 bps）表現領先，而超主權債（16 bps）及政府機構債（37 bps）則領先較少。
投資級債5月新發行1,470億美元，年初至今發行量為8,350億美元，由於2020年受疫情和經濟活動的封鎖使發行量創高，造成發行量年增率-30%，但與其他年份相比，發行量仍高（較2019年增長40%）。
投資級債券市在5月資金淨流入為80億美元，流入量較4月降低。主要由於今年以來殖利率上升，使退休基金/保險投資相關需求上升，年初至今共流入820億美元。
基金總覽：
5月份，基金在天然氣配送和有線通訊設備領域的選債貢獻最大，分別貢獻了 1個基點。反之，基金在電子組裝和無線通訊相關部位則拖累表現，分別減損了2個基點和1個基點。
年初至今，基金在航空運輸和天然氣配送的選債貢獻最大，分別貢獻了9個基點及8個基點。反之，基金加碼銀行業和政府擔保債拖累表現，分別影響各2個基點。
未來展望：
•美國投資級債估值吸引力較先前低
−產業和債券選擇是現階段最重要的。
−預計2021年投資級債估值將在區間內盤整，我們將策略性地調整配置。
•我們對基本面的觀點如下
−基本面持續支撐總體市場，由於經濟數據和公司營收維持上行趨勢，我們預期經濟將會持續改善。
−然而，投資級公司槓桿上升，且可能會傾向保障股東報酬（股票買回、股利等等）而非減少債務。
−新冠疫苗施打人數上升應該是經濟重啟與美國GDP增加的主要驅動因素。然而，持續的經濟復甦可能會使美國聯準會收回一些貨幣政策。
•投資級債供給增加
−2021年，投資級債發行量每月皆高於市場預期，且我們預計這個狀況將會持續一段時間。
−市場對投資級債的需求好壞參半：年初至今的負報酬可能導致資金外流；較高的殖利率可能增加投資者對投資級商品的偏好。