根據瀚亞投資與ICICI保誠資產管理提供的印度溫度計指數，最新數值為119.6，連續兩個月處於「加碼債券部位」區間，提前反映市場震盪預期，建議投資人提高防禦。

因印度股市有較明顯拉回修正，建議投資人持續布局印度債券基金外，也可以適度逢低加碼印度股票基金部位。

印度股市自高檔拉回整理，但預料強勁的經濟數據、企業獲利成長與產業輪漲等正面情勢，將會抵銷負面因素。今年以來（至4/12）外資累計仍淨流入印度股市，內資如共同基金、壽險資金等則站在買方，顯示國內外資金對印度後市展望仍相對樂觀。

印度過去一季經濟數據表現強勁，整體環境越趨正面並且有利商業周期復甦，在企業獲利成長與後市展望、產業輪漲等正向情勢，可望抵銷來自疫情的負面消息。再者，從供給需求層面來看，由於來自印度國內跟全球需求仍高，因此持續看好與經濟密切相關的行業，例如金融銀行、基礎建設、金屬與礦業等。

由於全球資金氾濫，所有市場水漲船高，自然也需要適時良性回檔，目前印度相較於亞太不含日本國家，股市評價仍處於合理位置，回檔可伺機持續加碼。

債券市場部分，雖然短期內印度債券殖利率因市場擔心財政支出擴大而攀升，但印度政府祭出「印度式QE」政策，持續在債券市場進行買回，有助支撐印度債券價格。近期通膨數據略微升溫，不過主要是來自經濟成長復甦帶動，暫時無惡性通膨疑慮。

整體來看，受到全球寬鬆影響，印度債券對存續期間變化較敏感，近期操作策略上持續降低存續期間，並關注信用評等較高的投資等級債券利差收斂機會。而公司債利差水準處於十年平均以上，息收投資價值高，持續中性配置。

根據OECD最新預測，印度新一年度GDP預料會成長12.6%（2020 全年印度經濟仍萎縮7%），將會是今年全球經濟成長率最快的經濟體。

從政策面來看，考量經濟尚在復原中，新財年預算案以大幅增加基建支出以刺激經濟，其他產業利多政策包括：乘用車加速汰舊、重點製造業以增加進口稅和獎勵生產來加速進口替代等等，亦有利於相關產業表現。

雖然近期美元升值可能影響新興市場表現，不過考量印度今年可望出現雙位數經濟成長率，加上設廠需求帶動，有助吸引外資直接和間接投資，匯率而言表現相對抗跌。

最新指標數字：119.6 加碼債券配置(區)

資料來源：ICICI PRUDENTIAL, 2021/03
評價模型是根據本益比、股價淨值比、政府債收益率以及市值占GDP比重等參數綜合評估。指標僅供參考之用，請勿視為基金買賣之邀約或其他任何投資之建議。