【美國優質債】2020年8月基金評論

市場總覽：

美國市場在八月持續反彈，儘管夏季漲勢放緩，市場受到聯準會發布新的利率政策激勵，同時降低對於新冠疫情風險與財政刺激計劃不足的疑慮。

八月份，長天期美國公債殖利率上升，而短天期殖利率變動不大。10年期公債利率上升17個基點至0.72%，30年期公債利率上升29個基點。

美國投資級債市場利差持續收斂，且在八月有超額報酬(相對政府公債)。投資級債主要受聯準會新的利率政策及高的供給量影響，八月份下跌。

八月大多數的債券類別有正超額報酬。金融公司（161個基點）和主權債（105個基點）為主要貢獻者，電子公司（-76個基點）和非循環性消費（-23個基點）為主要拖累者。年初至今，超主權債表現保持領先（-9個基點），銀行債排名第二（-94個基點），能源債（-1,123個基點）和金融債（-768個基點）表現落後 。

基金總覽：

基金八月份下跌，但表現微幅優於基準指數。

基金在製藥與油田服務公司的選債為績效帶來主要貢獻，各貢獻2個基點。

相反地，基金在電子與天然氣領域的選債為主要拖累者，分別影響4個基點與2個基點。

未來展望：

8月份強勁反彈後，經理團隊預期未來產業配置和選債至關重要。

隨著聯準會積極購買公司債，在投資級債的投組中，維持加碼公司債。如果美國經濟再次陷入停滯，預期政府將持續貨幣和財政政策以支持經濟。

預計在2020年下半年，企業槓桿將持續增長，然而，只要經濟重啟，我們相信信評機構將暫緩大範圍的降評。能源方面，我們認為原油價格至少需維持近期反彈，才能避免進一步的降評。

預計新發行債券將在2020年下半年放緩，技術面有利投資級債表現。部分公司將持續利用低殖利率的優勢發行債券，而多數企業則已保留充足流動性並提供適當融資管道。