市場總覽：
11月份，經濟復甦主導金融市場，支撐風險性資產的表現。在這種環境下，亞洲高收益債市表現良好，摩根大通亞洲債券指數上漲1.27％。
本月初，受到美國總統大選結果不確定性，引發了11月4日風險性資產和美國公債的日內波動，十年期美國公債殖利率從波段高峰下降至低點約20點，然而，殖利率隨後反彈，因為拜登當選美國總統，儘管對國會「藍潮」的期望有所減弱。
美國公債受到新冠疫苗好消息刺激（製藥商報告顯示具很高的療效），殖利率走高。整體而言，儘管疫苗前景樂觀，但美國新冠肺炎再限制了美國公債殖利率的上升，因此本月公債殖利率略有下降，十年期公債殖利率下降3個基點至0.84％，2年期公債殖利率基本上維持0.15％。
美國較低的利率支撐亞洲債市的表現，同時，風險偏好上升影響債券利差收斂，特別是高收益債。高收益債表現較投資級債佳，斯里蘭卡等高收益主權債券在近幾個月表現不佳之後逐漸回溫，領先其他債券。企業債中，金屬、採礦和博奕等循環產業因經濟復甦表現佳。
然而，中國債市表現疲軟，整體市場表現不佳。在美國宣布禁止對中國軍方控制的公司進行投資後，部分中國準主權債受到影響，當地國有企業出現部分違約也影響投資人情緒。
基金總覽：
11月份，有鑑於高收益債券表現較佳，基金加碼高收益債券帶來主要正貢獻。整體而言，加碼中國房地產高收益債和印尼公司債帶來正貢獻，同時，加碼印尼主權債及準主權債也是本月績效領先的重要原因之一。
然而，中國地方政府相關債券則表現不佳，抵銷中國其他債券的貢獻，此外，減碼馬來西亞準主權債也影響基金表現。
年初至今，由於美國利率大幅下降，基金維持較長的存續期間帶動績效表現。以各類資產來看，基金加碼中國高收益房地產債推升績效表現，由於房地產銷售反彈及較佳流動性為投資人情緒帶來支撐，整體而言，中國房地產業是今年以來表現最好的產業之一。
此外，基金加碼印尼準主權債、印度公用事業和金融債也推升基金績效。
然而，儘管今年三月以來市場反彈，高收益債券仍落後投資級債市表現，因此，基金加碼高收益債券影響表現，同時，印尼房地產和中國地方政府相關債券表現不佳也影響績效。
未來展望：
最近幾週，有關疫苗發展的消息提振市場情緒，有鑑於生產、物流和社交等困難，短期內對實體經濟的影響仍受到限制。在上一季度強勁反彈之後，由於歐洲和美國的新冠疫情確診人數回升，第4季的經濟增長將大幅放緩。但是，我們預計這些負面因素影響將是短暫的。隨著疫苗預計將被推出，經濟將會逐步開放，全球增長可望於2021年強勁反彈。
有效控制新冠肺炎的亞洲市場仍處優勢地位，可以從全球經濟的增長中受益，同時，國內需求恢復，預計將支撐亞洲債券的表現。投資人持續在低利率的環境下追求收益，具有較高殖利率的亞洲債市可望吸引全球投資人資金進駐。儘管目前經濟成長相較強勁，但是產出缺口仍大且通膨壓力較低，全球央行貨幣政策短期不至收緊。
但是，我們意識到債券利差已經收斂，市場尚存在一些不確定性，例如中美之間地緣政治緊張局勢。因此，我們將審慎選債，增持較高品質的公司，同時，尋找具有機會的標的，包含先前因為市場雜訊而貶值的債券，並且增加某些亞洲國家的當地貨幣債券曝險。