基金總覽：
5月份，市場風險情緒持續回升，推升風險性資產表現，信用利差收斂貢獻JPMorgan亞洲美元債券指數總報酬2.07%。
亞洲美元債中，高收益公司債受到市場風險情緒改善表現較佳，中國經濟數據改善且市場流動性問題緩和。中國4月份經濟數據，包含出口、工業生產、投資及零售銷售等數據皆有改善，顯示在2020第一季經濟活動受到疫情影響後，經濟已逐漸回升。
整體來說，受到市場風險情緒改善且投資人追逐收益，亞洲高收益公司債表現佳，其中，亞洲高收益債主要由金屬礦業公司及能源產業驅動，受惠於國際油價反彈。另外，亞洲投資級主權債表現佳。反之，亞洲投資級企業債表現較溫和。
5月份，基金加碼高收益公司債帶來正貢獻。投資人追逐收益且高收益債評價面優勢帶來支撐。基金加碼印度及印尼高收益公司債帶來主要正貢獻，其中金屬礦業的選債也挹注正報酬。另外，基金加碼中國高收益地產債及印尼準主權債也帶來正貢獻。反之，香港及斯里蘭卡的選債則帶來負貢獻。
年初以來，基金表現落後基準指數，然而，基金4~5月份表現優於指數，縮窄與基準指數的落差。基金落後指數主要為3月份市場下跌期間，市場風險情緒升溫，影響高收益公司債表現，尤其是印尼及印度高收益公司債，進而拖累基金績效。然而，4~5月份印尼及印度市場反彈，也為基金挹注正報酬。另外，中國準主權債的挑選及減碼南韓投資級主權債與企業債皆影響績效表現。然而，基金加碼中國地產債帶來正貢獻，即使歷經3月份市場下跌，中國地產債表現相對穩健，中國房屋銷售回升且市場流動性充足皆有利投資人信心。此外，基金加碼長天期投資級企業債與準主權債，較長的存續期間受惠於年初以來美元市場利率大幅下降，有利基金績效。
未來展望：
自3月份的低點以來，市場氣氛有顯著的改善。各國政府和央行抱持「無論如何都要減低新冠疫情衝擊」的心態，紛紛推出強力的刺激政策，最終也有效使市場從恐慌中冷靜下來。隨著傳染率開始減緩，各國逐漸放寬隔離限制，我們預期全球經濟可望在2020年第2季成功觸底。
然而，我們預期經濟不會立即復甦回到疫情之前的狀態，因為各國政府將保持謹慎地解除隔離措施，以免發生第二波的大範圍傳染。截至目前為止，疫情對經濟造成前所未見的衝擊，加上疫情傳播途徑的不確定性，將在短期內帶來較具挑戰性的總經環境。近期的數據也佐證了上述觀點，近幾個月亞洲的公司債市場降評公司數以及違約率皆上升。
在此背景之下，儘管預期未來疫情對市場的衝擊將不會如三月一樣劇烈，對於公司債市場來說，信用的等級依舊至關重要，高信評債券與較低信評債券的表現可能截然不同。因此，我們仔細審視疫情對個別債券發行者的影響，以避免持有或清除近期可能有立即流動性需求，或有再融資壓力的發行者。
與此同時，我們將保持對高收益公司債的加碼部位，我們認為高收益公司債相對於投資級公司債，市場予其的評價依舊具有投資吸引力，此外相對其自身的長期平均值，目前評價也依舊偏低。高收益債中，基金加碼中國高收益地產債及印度新能源、印尼地產及金屬礦業公司。然而，考量疫情對於市場風險情緒影響，經理人將謹慎加碼高收益債並持續關注信評變動。
投資級債中，基金主要加碼印尼準主權債並減碼南韓主權與企業債。
另外，基金將維持較長的存續期間，因為經理團隊預期美國及全球央行將保持寬鬆的貨幣政策以支撐各國經濟成長。因此，寬鬆的政策環境之下，維持較長的存續期間較為有利。
5月份，基於評價面優勢，基金減碼印尼主權債並買進印尼準主權債。基金降低中國地方政府債及準主權債曝險，反之，增加金融債曝險。