【美國優質債】2020年9月基金評論

市場總覽：

由於總統大選的不確定性，且缺乏新的財政刺激政策，美國市場9月份復甦放緩。

9月份，長天期美國公債殖利率微幅下降，10年期公債殖利率下降3個基點至0.69%，30年期公債殖利率下降3個基點至1.46%。9月份美國投資級債利差擴張，同時受到股市震盪與大選在即的不確定性皆造成負報酬。

9月份，多數債券類別為負的超額報酬。金融公司（79bps）和運輸公司（11bps）為主要貢獻，反之，能源債（-129bps）和主權債（-99bps）為主要拖累者。年初至今，超主權債表現維持領先（-12bps），銀行債排名第二（-148bps），而能源債（-1,238bps）和金融債（-695bps）表現落後 。

基金總覽：

基金9月份下跌，但表現優於基準指數。

基金在航空運輸與銀行的選債為績效帶來主要正貢獻，分別貢獻4個基點與2個基點。

反之，基金在不動產投資信託與電力配送的選債為主要拖累者，各影響1個基點。

未來展望：

經理團隊認為美國投資級債市場中估值變得具引力，同時，基本面開始好轉，相信未來仍有進步空間。

預期初級市場發債熱度下降，驗證了可能沒有足夠的債券滿足投資人需求。在10年期公債與30年期公債的殖利率曲線中，我們看到投資機會。

美國聯準會持續購買短天期債券，且公司債的殖利率曲線變陡峭。同時，近期市場修正，我們看到BBB級債券的投資機會浮現。

聯準會保持在市場中的主導地位，我們預期聯準會將持續買進更多債券。新冠疫情仍然是市場中最大的風險。雖然經濟持續改善，還是有許多大型的裁員措施。如果經濟復甦延緩，我們預期有下行風險和破產，特別是小型企業。大型企業可能會維持盈餘狀態，但可能會有裁員舉措。