【新興市場債券】2020年8月 基金評論

新冠病毒大流行、和世界各國央行的巨大經濟刺激措施，仍是八月份全球金融市場的主要主題。儘管人們仍然擔心疫情的影響，但整體上已開發國家和新興國家央行的舉措，有助於支撐投資者的風險偏好。

於新興市場債中，主要子資產類別的表現不盡相同。強勢貨幣政府和企業債券帶來了獲利，但以當地幣計價的主權國家卻衰退。儘管本月新興市場的利差普遍收窄，但美國公債殖利率上升，抑制新興債券市場的表現。於資產類別中，高收益的發行量勝過投資級債，這是由於在美國公債殖利率上升的情況下，其存續期間較短。

新興美元主權債指數在8月份的報酬率為0.5％，新興美元公司債上漲0.9％，新興當地主權債指數下跌了0.3％。(所有報酬均以美元計價)

該基金中的首選策略仍然是在強勢貨幣與當地幣、政府和公司債券中，持有全球多元化的投資組合。通過該策略，基金的表現受益於其對強勢貨幣主權國家和公司債券的部位，因為這些資產產生正報酬，然該績效受到表現不佳的當地貨幣政府債影響，限縮了績效表現。

至於各國家的部位中，該基金受益於阿根廷的資產部位，於其政府再融資計劃取得進展的情況下，市場表現良好。該基金亦受益於高收益債的加碼配置，因其表現優於投資級債券。

投組變動：

該基金在八月份仍然保持完全投資的狀態，其整體配置沒有重大變化。就貨幣部位而言，該基金對美元的總配置約為70％。我們選擇的當地貨幣仍為全球多元化的配置，其中較多配置於包括墨西哥比索、新加坡元、印尼盾，俄羅斯盧布、巴西里拉、馬來西亞林吉特和捷克克朗。

基於我們對貨幣的樂觀看法，我們在此期間增加了印度盧比的部位。我們評估盧比的支撐因素包括該國持續的經常賬戶盈餘，以及鑑於近期的通膨數據高於預期，印度儲備銀行可能在短期內維持利率不變的前景。

就其他而言，我們參與了百慕達新發行的政府債，但配置規模很小，且隨後在其表現良好後便賣出了該部位。在那些我們認為前景不佳的國家中，由於白俄羅斯持續陷入政治局勢的困境，對該國家的配置仍為零。