【新興市場債券】2020年7月 基金評論

儘管全球經濟的重新開放在這一個月激勵了投資者的情緒，人們仍然擔心新冠病毒確診人數會在各個地區增加。雖然對疫情依然有著顧慮，債券市場(包括新興市場債券)還是取得了收益。而此一表現亦受到市場對新冠疫苗的樂觀以及已開發國家和新興國家中央行的重大經濟刺激計劃等因素的拉抬。在新興債券市場中，強勢貨幣政府主權債務人獲得了最高的回報，略微領先於當地貨幣級別。

在全球貨幣市場中，美元的疲軟是這個月的重點，也推升了新興市場貨幣的表現，新興市場公司債券亦獲得了收益。相反的，這樣的背景使強勢貨幣政府和公司債券重新回到年初至今報酬率的正值。象徵著強勢貨幣政府債券表現的摩根大通新興市場債券全球分散指數在7月份有3.7%的報酬。

而對於當地貨幣主權國家，摩根大通新興市場政府債券全球分散指數在當月上漲了3%。摩根大通新興市場公司債多元分散指數追踪的新興市場公司債券上漲了2.3％。所有報酬均以美元表示。在該基金中，我們的首選策略仍然是在強勢貨幣政府和公司債券中持有全球多元化的債券投資組合。由於這些部位均獲得報酬，基金整體表現亮眼。

投組變動：

基金的整體資產配置和貨幣部位在當月維持穩定，在這種情況下，我們保持全額投資，並且有著相較於基金基準較低的當地貨幣部位。就基金活動而言，我們持續觀察初級市場，尋找潛在的機會增加持股。

在此期間，我們購買許多因基本面面臨挑戰而低價出售的主權債，而我們也得到適當的報酬，這包含薩爾瓦多和約旦新發行的債。相反的，我們減少一些評估後基本面或估值較不吸引人的持股，像是出售了那米比亞的部位。

在公司持股中，我們降低了一些高收益債的曝險，尤其是那些我們認為較容易受到第二波疫情影響的行業。因此，我們出售了來自中國的大型汽車租賃集團神州租車的債券。我們選擇的本地貨幣曝險在全球範圍內仍然是多元化的，分配較大的包括墨西哥披索、新加坡幣、印尼盾、俄羅斯盧布、巴西雷亞爾、馬來西亞令吉和捷克克朗。