【新興市場債券】2020年4月 基金評論

儘管新冠病毒持續主導著投資人的情緒，且經濟數據不斷惡化，包括失業率上升和消費者支出減少，但全球金融市場在第一季表現急劇下跌之後於4月小幅回升。全球債券市場和新興市場債券帶來了收益，然而新興市場債券的年初至今報酬為負。除了對全球經濟衰退的恐懼，石油價格持續波動仍是影響新興市場的關鍵。因應這些因素，許多新興國家的貨幣寬鬆政策支持了4月份的表現。

摩根大通當地貨幣債券指數本月上漲3.9％；摩根大通新興市場主權債券指數上漲2.2％；摩根大通新興市場企業債券指數上漲4.1%，所有收益均以美元計價。基金維持全球多元分散，分散於各個新興市場的強勢貨幣和本地貨幣；政府債券以及企業債券。透過多元分散投資組合，每個資產類別都產生了正報酬，因此基金在4月產生了正報酬。

然而，我們對比基準指數持有更低的當地貨幣債券、新興市場公司債券，因此隨著這些領域表現突出，使得基金表現落後基準指數。此外，由於我們在上個月對投資組合進行了流動性管理，該基金持有比以往更高的現金部位，而這也略微削弱了基金相對表現。但隨後我們在4月下旬，開始買進各類新興市場債，將現金部位降回正常的水平。

我們非常關心新冠肺炎的動向，而我們對整體資產配置的主要調整，包括增加了當地貨幣債的配置。我們持續密切地關注新債發行市場，找尋求相對便宜的購買機會，因此我們參與了一些我們認為具有吸引力，且相較於次級市場相對便宜的債券。

該基金的配置遍及全球，包在印尼、卡達、阿布達比、墨西哥、巴拉圭和匈牙利的新發行債券。同時，我們增加了公司債的部位，以誘人的發行價格購入，例如聯想。在其他調整中，我們選擇性地增加了近期違約風險被高估的短期高收益債券，其中包括阿曼以及墨西哥石油公司的債券。我們購買了以美元和歐元計價的墨西哥石油公司債券，儘管在本月晚些時候，我們從這些上漲的證券中部份獲利了結。

在其他地方，我們減少了一些我們認為估值和基本面不佳的主權資產的部位，例如肯亞和亞美尼亞。