【投資級債】201911基金快訊


市場總覽:
11月份美國市場表現良好,受惠於股市強勁的表現鼓舞、貿易戰紛爭緩解以及多數經濟數據優於預期。

本月份儘管殖利率上升,但美國公債殖利率曲線相對持穩(10年與2年期利差基本持平、30年與10年期利差為-5bps)。

11月,美國投資級債券市表現佳,主要受惠於聯準會寬鬆政策、貿易戰和緩,及經濟數據良好。11月份,彭博巴克萊債券指數有55bps的超額報酬(相較政府債券),年初至今共4.98%,利差收斂5bps至100bps,已經觸及2019年以來的新低。

指數在本月份上漲0.19%,主要來自公司債的正貢獻,公債表現不佳則相對抵銷整體報酬。年初至今上漲13.47%。 10月份投資級債券發行總量達1,030億美元,年初至今總發行量達1.3兆美元,較去年同期增長7%,淨發行量增加,11月發行410億美元,高於本年度各月份平均。

此外,資金持續流入投資級債市(50億美元),年初至今的資金流入共970億美元。
 
基金總覽:
11月份,醫療產業及食品批發分別為基金貢獻3bps、1bp,而銀行業與指數外的AAA級商業不動產抵押貸款證券則分別拖累2、1bps。

年初至今,資本財和醫療產業皆為基金貢獻11bps,美國政府證券和資產擔保證券則分別拖累20、7bps。
 
未來展望:
>經理人持續專注在個別債券的挑選,以追求超額報酬。 
- 今年以來,公司盈利增速顯著放緩,而市場普遍預期美國的GDP增長也將跟隨全球增長的步伐趨緩。
- 經理人長期的戰略仍然保持謹慎,同時發掘市場機會,調整部位

>我們認為貿易發展和央行動向仍是兩個主要風險
- 貿易問題對經濟的影響仍然是主要問題。
- 歐洲央行將利率進一步降低至負利率,並重啟量化寬鬆,市場亦預期聯準會降息,經理人認為政策風險仍存。
 

 
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