首頁投資情報基金亮點 【入息】201912基金評論

【入息】201912基金評論

市場現況：

美中貿易協議取得實質進展，激勵2019年末全球股市走強。美國取消原定於12月中旬對中國施加的關稅，中國亦同意在2021年底之前加倍購買美國商品，上述消息使投資人樂觀期待第一階段協議將在隔年1月順利簽署，市場風險偏好因而增加。中國、香港、韓國和納斯達克指數等對貿易議題較敏感的市場大幅走升，多個全球主要股市創下歷史新高，所有涵蓋美國以及全球範圍的股票指數亦然。此外，美中經濟數據改善、英國保守黨獲得壓倒性勝利，被投資人視為英國有序脫歐的前奏，上述事件皆有助於市場情緒。債市方面，由於市場風險偏好增強，主要國家公債價格下跌，公司債亦受公債殖利率上升所拖累，高收益債及新興市場主權債因為信用利差收斂幅度較大，表現優於投資級債及成熟市場公債。

當月報酬主要來自對非核心公債的曝險部位，以及股票部位的報酬，彌補了美國及義大利債券的損失。非核心公債方面，報酬來自南非、哥倫比亞、墨西哥和巴西的主權債，主要受到當地貨幣升值所推升；股票方面，歐洲股票尤其是銀行股，以及美國股票對投資組合皆創造了正面貢獻，儘管美元表現疲弱削減了美元計價部位的報酬。然而，本基金至少會將70%的資產避險至歐元，透過避險操作，我們能賺回美元弱勢造成的損失。當月拖累本基金表現最多的是美國公債，在市場樂觀時期由於避險情緒消退，美國公債價格傾向會下跌。除此之外義大利公債價格亦小幅走跌。

2019年本基金受惠於股票市場，從前一年的大幅修正走勢中強勁復甦，儘管全年度股市波動較大，但成熟市場公債提供了分散風險的選擇。隨著時間推進，我們依然保持較偏愛部分股票市場的觀點，尤其是相對於德國、日本和英國公債。如果企業的獲利上升，或者經濟數據表現優於預期，股票市場可能會出現進一步的漲勢。不過市場上依舊存在不確定性，例如潛在地緣政治衝突、美國大選以及英國脫歐和美中貿易協定。
 
 
部位調整：

投資團隊認為當前的資產配置合於市場現況，股票部位集中在歐洲、日本和美國，尤其是金融類股，債券方面則主要加碼新興市場主權債。考量資產配置平衡，投資組合也持有不少美國公債。儘管美國公債表現疲軟，價格下跌促使殖利率上升，12月份我們並未加碼其部位。另一方面，近期本基金獲得資金正流入，因而使現金部位上升，但有鑑於投資團隊認為目前市場估值不如之前具有吸引力，我們尚未將這些資金投入市場。無論如何，我們將持續關注市場價格變動、各類型資產之間的相關性變化，以及總體經濟基本面，以確保投資組合處於合適的狀態。
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