【新興市場債券】2020年9月 基金評論

相對第三季度初而言，隨著新冠病毒感染病例持續大幅地增加，全球市場風險趨避情緒於9月升溫，市場再度擔憂不少的國家將會重啟封鎖措施。除此之外，美國大選所造成的政治不確定性也是金融市場於本月關注的焦點，且美國總統川普的確診更是加劇該不確定性。

在新興債券市場中，強勢貨幣債和當地貨幣債的次資產類別均下跌。在美元上漲的情況下，當地貨幣債再度疲軟，而新興市場公司債相對主權債表現較佳。在風險趨避的環境下，高收益債的發行不及投資等級債。

新興美元主權債指數在9月的報酬率下跌1.9％，新興美元公司債下跌0.5%，新興當地主權債指數下跌了0.2％。(所有報酬均以美元計價)

該基金中的首選策略仍然是在強勢貨幣與當地貨幣、政府和公司債中，持有全球多元化的投資組合。由於各個債種的市場均下跌，該基金於9月帶來負報酬，且該基金於高股息債的部位顯著的拖累績效。

投組調整：

就整體配置而言，我們相對於基準指數持有較低的當地貨幣債部位，但我們仍樂於有選擇性地持有我們認為仍可找到相對估值的資產。儘管該基金整體的當地貨幣債部位沒有重大改變，但我們9月的投組更動包括增持哈薩克堅戈，菲律賓比索和泰銖的部位。

我們還買入各式新發行的主權債和公司債，我們認為這些債券在定價上具吸引力。在整個新興市場中，新發債的供給於相對平靜的8月後回升。我們買入杜拜、多明尼加共和國、巴拿馬、摩洛哥和蒙古的新發行政府債。相對的，我們於月底售出阿布達比的部位。

至於公司債的部分，我們買入卡達商業銀行、泰國銀行和非洲能源供應商Vivo新發行的公司債。而該基金於主權債和公司債市場的買入都主要是由近期投資者的資金流入所支撐。