印度政策高鴿 印度股債高歌

【印度債券 較高收益】：

綜觀國際市場，今年無論成熟或新興國家央行政策普遍偏鴿派，引領全球政府債殖利率下行，促使投資人不斷地尋求較高的收益來源；印度相較亞洲各國債券收益較高(詳見圖一)，在當前低利率的投資環境，可望持續吸引資金進駐，追逐印度債市穩健收益。

此外，印度5月份總統大選塵埃落定，莫迪總統連任，其改革政策可望延續，同時，觀察過去兩次印度大選(2009及2014年)，無論股市及債市皆吸引外資顯著流入；年初以來，印度股市及債市皆同聲上漲，印度Sensex指數上漲6.94%、印度債券指數上漲9.86%(資料來源:Bloomberg , 2019/6/30)。

圖一、亞洲各國債券殖利率 (資料來源: Bloomberg , 2019/6/30)

【印度偏鴿 股債高歌】：

近期，印度金融市場主要關注兩件事 :

今年以來，印度央行共降息三次，同時宣稱持續寬鬆的貨幣政策；觀察前兩次印度央行降息期間 (2012/3-2013/5、2014/12-2018/4)，印度Sensex指數平均上漲幅度達24.87% (詳見表一)，本次降息以來 (2018/12-2019/6)，印度股市報酬9.86%，與前兩此降息期間股市平均漲幅相比仍具潛在空間；同時，印度通膨率位於近幾年相對低點，顯示央行未來仍具備寬鬆的貨幣政策空間，可望有利印度股債後市表現。

表一、20009/6-2019/6印度降息期間Sensex指數表現 (資料來源: Bloomberg,2019/6/30)

7月份印度預算討論案結果出爐，政府預期在2020年財政赤字目標由原先GDP的3.4%降至3.3%，此舉有利印度財政體質，有助提升投資人信心；同時，政府將提高基礎設投資， 特別著重於農村道路與住房普及，包含2022年每一農村家庭都有電力，2024 年全國每一個家庭都有飲用水等。

綜上所述，在當前較低收益的投資環境下，印度債券提供較高殖利率，此外，歷史經驗顯示，印度偏鴿政策有利於股市及債市高歌；投資人可趁印度股市波段整理期間佈局，搭上2019總統大選年的外資熱潮，掌握股債市的表現機會。