【亞洲高收益債券】201910基金快訊

瀚亞投資 - 亞洲高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

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10月份亞洲高收益債市上漲1.41％，主要由收益和信用利差收斂貢獻。

2年期公債殖利率下降10個基點至1.52%，10年期公債殖利率微幅上升3個基點來到1.69%。

10月初，美國經濟數據表現疲弱為公債殖利率帶來壓力，隨後美中貿易戰出現緩和跡象，市場風險情緒提升，扭轉了公債殖利率的下降趨勢。中國政府加大購買美國農產品，美國暫緩執行對2,500億中國進口商品課稅，雙方達成暫時停戰協議。此外，貨幣政策方面，10月的利率決策會議上，美國聯準會再度調降基準利率25個基點，一如市場預期，但主席鮑威爾暗示市場短期內應不再降息。

轉佳的風險情緒支撐投資人對亞洲信用債的需求，高收益債信用利差收斂帶動整體表現。高收益債當中，主權債表現較佳，其中以斯里蘭卡主權債尤其亮眼；高收益公司債的表現較為分歧，中國整體高收益債表現穩健，房地產業表現尤佳，然而，印尼高收益債表現較為疲軟。

10月份，本基金加碼印尼房地產影響基金表現，主要是受到獲利成長疲軟以及負面新聞所影響。此外，本基金投資組合的中國地方政府債亦拖累績效。反之，中國房地產表現強勁，本基金加碼地產帶來正貢獻。
年初至今，本基金加碼印尼和中國房地產帶來正貢獻，中國消費和印尼礦業持債亦然。此外，減碼香港金融和房地產業，亦拉升基金績效。然而，減碼中國TMT和金融亦拖累表現。

未來展望：

第一階段美中貿易協議樂觀，全球經濟數據回穩，近期的市場情緒正面。美國10月份新增了12.8萬份工作，非農就業數據反彈，舒緩製造業疲軟可能拖累其他經濟部門的擔憂。同時，中國的財新PMI數據亦優於預期。

經理人認為全球經濟尚未完全走出困頓，經濟成長動能仍疲軟，商業信心相對脆弱。儘管目前美中貿易協議前景樂觀，但雙方在核心議題上仍有分歧，例如國家補貼以及強制性技術轉移，較難預料美國是否會移除當前已課徵的關稅。

因此，經理人認為較謹慎的投資策略為合適的做法，經境成長動能疲軟、企業融資管道多元，皆對於體質較脆弱的債券發行公司帶來壓力。整體而言，當前的信評變化趨向負面。然而，亞洲信用債仍有優勢，例如長期的低利環境增加投資人對較高收益率的需求，以及許多企業進入成長率較低但擁有大量現金的發展階段，進而導致企業財務狀況改善，為獲利成長趨緩的負面影響提供緩衝。

本基金仍加碼中國地產和印尼債，但跟年初相比，目前加碼的幅度已減少。同時，加碼印度公用事業；反之，則減碼香港的金融和房地產業，及中國的TMT債券。

10月份，新債發行狀況良好，本基金增加中國房地產、菲律賓公用事業及印尼礦業的部位；另外，經理人降低美國公債的部位。