基金總覽：
在3月份觸底之後，全球金融市場逐漸止穩，隨著市場風險情緒回升，風險性資產在4月份普遍創下優異報酬，3月份JPMorgan亞洲美元公司債指數上漲1.8%。
4月份，新冠肺炎疫情仍然佔滿新聞頭版，許多國家仍處在隔離狀態，市場對經濟成長的前景看法因此較為悲觀。各國揭露的經濟數據表現皆低迷，最近的GDP成長率和採購經理人指數皆顯示，當前世界經濟處於緊縮的狀態。另外，美國西德州原油期貨價格意外跌至負值，使得市場風險情緒加劇。然而，隨著擴張性財政與貨幣政策逐步到位，且4月份政府推出進一步的刺激政策，成功避免市場情緒惡化。此外，部分已開發國家的新冠肺炎新增確診病例出現趨緩跡象，興起短期間內隔離措施有望解除的希望。多個因素交織之下，當月美國公債殖利率僅小幅變動，美國10年期公債殖利率下降3個基點，來到0.64%。
市場情緒緩和，驅動高收益公司債上漲，在3月份高收益公司債表現不如整體債券市場之後，4月份該債種強勁反彈。信用利差大幅收斂，先前表現不佳的中國房地產、印度和印尼的高收益公司債，皆有不錯表現。
亞洲美元公司債的上漲，與當前亞洲公司債與主權債發行者信用評等遭降評的趨勢分歧。高收益主權債的表現則與降評增加的趨勢一致。新興市場主權債近期表現不佳，主要受到投資人擔憂部分新興國家如斯里蘭卡，未來的經濟成長疲軟，以及擔憂其財政壓力上升所影響。
投資級債部分，漲幅相對高收益債平緩。投資級主權債表現佳，但投資級公司債的信用利差小幅收斂，報酬相對高收益債低。同時，受到初級市場大量發行債券所影響，當月大部分發行的債券都屬投資級債，債券的大量供給抑制價格。
4月份，本基金加碼高收益債，因此表現優於基準指數。高收益債當中，主要的報酬貢獻是中國地產、印尼金屬礦業及印度公用事業債。本基金經過挑選的金融業持債，也為基金報酬帶來正貢獻。另一方面，本基金減碼澳門，以及投資組合中，香港和新加坡的持債，則影響基金表現。
年初至今，本基金加碼整體存續期間帶來正貢獻，主要加碼長天期中國與印尼準主權債。亞洲高收益公司債在3月份因為市場強烈的風險趨避情緒而下跌，表現不如大盤，其中印尼和印度高收益公司債受到了非理性拋售。
此外，本基金加碼中國高收益房地產產業，和投資組合中中國準主權債的部位，也是主要負報酬來源。反之，我們挑選出表現穩健的香港公司債，以及減碼遊戲產業和高收益主權債，則為基金報酬帶來正貢獻。
未來展望：
自3月份的低點以來，市場氣氛有顯著的改善。各國政府和央行抱持「無論如何都要減低新冠疫情衝擊」的心態，紛紛推出強力的刺激政策，最終也有效使市場從恐慌中冷靜下來。隨著傳染率開始減緩，各國逐漸放寬隔離限制，我們預期全球經濟可望在2020年第2季成功觸底。
然而，我們預期經濟不會立即復甦回到疫情之前的狀態，因為各國政府將保持謹慎地解除隔離措施，以免發生第二波的大範圍傳染。截至目前為止，疫情對經濟造成前所未見的衝擊，加上疫情傳播途徑的不確定性，將在短期內帶來較具挑戰性的總經環境。近期的數據也佐證了上述觀點，近幾個月亞洲的公司債市場降評公司數以及違約率皆上升。
在此背景之下，儘管預期未來疫情對市場的衝擊將不會如三月一樣劇烈，對於公司債市場來說，信用的等級依舊至關重要，高信評債券與較低信評債券的表現可能截然不同。因此，我們仔細審視疫情對個別債券發行者的影響，以避免持有或清除近期可能有立即流動性需求，或有再融資壓力的發行者。
與此同時，我們將保持對高收益公司債的加碼部位，我們認為高收益公司債相對於投資級公司債，市場予其的評價依舊具有投資吸引力，此外相對其自身的長期平均值，目前評價也依舊偏低。
我們也將保持基金整體的加碼存續期間策略，因為我們預期，為了面對當前的經濟成長壓力，美國和全球的貨幣政策將維持寬鬆。
4月份，我們增加印尼主權債、部分韓國工業以及中國房地產債券；另一方面，我們也減低對香港房地產和中國準主權債的曝險部位。