首頁投資情報基金亮點 【亞洲債券】2020年1月基金評論

【亞洲債券】2020年1月基金評論

基金總覽：

2020年初，亞洲債券基金報酬佳，摩根大通亞洲債券指數上漲1.36％。美國公債利率和下降，抵消了信用利差的擴張，推動整體績效表現。

本月市場風險偏好下降，受到中東緊張局勢升溫，美國無人機攻擊伊朗，伊朗展開報復行動，不過後續雙方的緊張關係迅速平緩；接著又受到新型冠狀病毒疫情擴張影響，市場情緒進一步惡化，中國當局迅速隔離病毒發源地的湖北省武漢市，減少國內旅遊，並接連取消國際航班。

疫情衝擊經濟的預期抵銷了美中達成第一階段貿易協定的樂觀消息，美債殖利率大幅下降，1月份，10年期美債殖利率下降41個基點至1.5％，2年期美債殖利率下降26個基點至1.3％。

月初因美中達成第一階段協議，亞洲信用利差一開始收斂，市場預期將鼓勵企業恢復資本支出；然而，隨後疫情爆發打擊市場風險偏好，分析師紛紛下調經濟成長預期，信用利差再度擴大。儘管如此，亞洲美元債券仍受惠於美債殖利率下降，且投資級債券的報酬更勝高收益債券，其中投資級主權債券因較長的存續期間，表現優於大盤。相反地，疫情爆發後，市場避險情緒上升，企業債表現不佳，尤其是消費者相關的企業，像是遊戲產業，拖累整體澳門信用債券市場。高Beta產業，中國房地產和原油天然氣表現不佳。

1月份，因為我們採取長存續期間的策略，美元利率下降更有助投資組合表現，並抵銷了因增持高收益企業債對績效的負面影響。

在各地區中，印尼表現最佳，我們透過印尼主權及準主權債券加長存續期間，並增持印尼房地產企業債；此外，我們選擇的中國債券表現強勁，尤其是準主權債及房地產企業債。
 

未來展望：

美中簽署第一階段貿易協定，且全球經濟有復甦跡象，投資人擔憂情緒有所緩解，然而新型冠狀病毒爆發再度為市場信心蒙上陰影。預計短期內消費者信心和支出將受到衝擊，中國多個城市封城和旅游禁令，恐產生深遠的影響，包括當地潛在的供應鏈中斷。且有鑑於中國在全球GDP重要性日益升高，相較於2003年SARS疫情，本次影響恐將更深遠。

然而我們預計這只會是暫時性的影響，且當疫情到達高峰時，經濟活動將反彈。預計財政與貨幣政策將寬鬆以支持經濟增長，並同時維持利率處於較低水準。儘管目前不確定疫情會持續多久及其對經濟的影響，但我們認為債券價格可能產生波動，提供更多投資機會。

我們將密切關注各個發行公司基本面，逢低進場，預計大多數高收益債券發行人皆有能力度過當前難關。我們也對可能受到重大影響或面臨再融資風險的企業基本面將採取謹慎態度，尤其是如果經濟放緩持續的時間比原先預計更長。

我們將維持長存續期間的策略作為避險，並同時尋找在疲軟的經濟環境下，更具吸引力的進場點，為投組增加風險報酬。

一月份，我們減少印尼主權債與中國準主權債部位，同時增加部分中國高收益房地產企業債及菲律賓和印度企業債。

總體而言，本基金主要增持中國房地產、印度和印尼企業和準主權債，並減持中國金融及韓國準主權債券。
 
 
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瀚亞2030目標日期收益優化多重資產基金（本基金配息來源可能為本金） ： 得投資非投資等級債券，惟投資非投資等級債券之總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之十。本基金期初所投資債券以投資等級債券為主，不主動投資非投資等級債券。惟投資等級債券之信用評等嗣後仍可能遭信用評等機構調降而成為非投資等級債券，導致本基金持有非投資等級債券。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金自成立日起至屆滿一年為止之後即不再接受受益權單位之申購，但以本基金B類型各計價幣別受益權單位收益分配金額再申購該類型該計價幣別受益權單位者，不在此限。本基金自成立日起九十日後開放買回。本基金買回費用（含受益人進行短線交易部分）最高不得超過本基金每受益權單位淨資產價值之百分之一（1%），並得由經理公司在此範圍內公告後調整。本基金投資於基金受益憑證部分可能涉有重複收取經理費。本基金最高可投資基金總資產15%於符合美國Rule 144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人投資前須留意相關風險。本基金外幣計價受益權單位以美元、人民幣及南非幣計價，如投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金，須自行承擔匯率變動之風險。當美元、人民幣及南非幣相對其他貨幣貶值時，將產生匯兌損失。因投資人與銀行進行外幣交易有賣價與買價之差異，投資人進行換匯時須承擔買賣價差，此價差依各銀行報價而定。此外，投資人尚須承擔匯款費用，且外幣匯款費用可能高於新臺幣匯款費用。投資人亦須留意外幣匯款到達時點可能因受款行作業時間而遞延。本基金人民幣計價受益權單位之人民幣匯率主要係採用離岸人民幣匯率（即中國離岸人民幣市場的匯率，CNH）。人民幣目前受大陸地區對人民幣匯率管制、境內及離岸市場人民幣供給量及市場需求等因素，將會造成大陸境內人民幣結匯報價與離岸人民幣結匯報價產生價差（折價或溢價）或匯率價格波動，故人民幣計價受益權單位將受人民幣匯率波動之影響。同時，人民幣相較於其他貨幣仍受政府高度控管，中國政府可能因政策性動作或管控金融市場而引導人民幣升貶值，造成人民幣匯率波動，投資人於投資人民幣計價受益權單位時應考量匯率波動風險。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，投資人於獲配息時須一併注意基金淨值之變動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金之收益分配由經理公司依基金孳息收入情況，決定應分配之收益金額。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本基金配息組成項目，包括近12個月內由本金支付配息之相關資料，可於經理公司網站查詢。基金配息係依據基金投資組合之利息收入、現金股利、所投資基金（包括ETF）及匯率避險收入(限外幣計價受益權單位)為計算基礎，並預估未來一年於投資標的所取得之前述收益，並考量當下已經實際取得的股利和可能發生之資本損益，適度調節並決定基金當月配息類股之配息率，以達成每月配息之頻率。經理公司視投資組合標的股利率、債息及匯率避險收入等水準變化及基金績效表現調整配息率，故配息率可能會有些微變動，若投資標的整體收益率未來有上升或下降之情形時，基金之配息來源可能為本金。由於轉換公司債同時兼具債券與股票之特性，因此除面臨債券之利率風險、流動性風險與信用風險外，還可能因標的股票價格波動，而造成該轉換公司債之價格波動。投資非投資等級或未經信用評等之轉換公司債因無信用評等或非投資等級因素，其利率風險、外匯波動風險或債券發行違約風險都高於一般債券。本基金外幣計價受益權單位得於基金銷售機構之國際金融業務分行(OBU)及國際證券業務分公司(OSU)銷售。本基金之主要投資風險包括類股過度集中之風險、產業景氣循環之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動之風險、投資地區政治經濟變動之風險、商品交易對手及保證機構之信用風險。本基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。為避免因投資人短線交易頻繁，造成基金管理及交易成本增加，進而損及基金長期持有之投資人之權益，並稀釋基金之獲利，本基金不歡迎投資人進行短線交易。

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就申購手續費屬後收型之瀚亞投資系列基金T3級別，手續費雖可遞延收取，惟每年仍需支付1％的分銷費，可能造成實際負擔費用增加。分銷費用反映於每日基金淨資產價值，為每年基金淨資產價值之1%(約每日0.00274%)。在原始申購日屆滿三年之次一營業日，T3級別自動免費轉換為相應的A級別。投資人申購手續費屬後收型之T3級別前，應向銷售機構確實瞭解前收與後收級別之費用差異。

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依主管機關之規定，對於高齡金融消費者及弱勢族群投資人，本公司於辦理基金銷售業務時，不主動介紹屬高風險之基金產品；且本公司於受理基金申購時，應確實審慎評估（包括但不限於）投資人之投資知識、投資經驗、財務狀況、生理狀態、教育與金融知識水準及社群關係等風險承受度評估項目，以有效評估辨識其風險承擔能力。因此為保障您的投資權益，建議審慎評估您的投資風險承受度。本公司對有關高齡金融消費者重大權益義務變更，包括但不限於契約變更、撤銷、解除，鉅額資金或資產異常轉移等，將以電話、書面、或電子郵件等妥適之方式進行通知。此外，對於高齡金融消費者之特殊行為，亦採取關懷提問之方式，以提醒投資人注意交易風險，防範高齡金融消費者受詐騙。

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