【美國優質債】2020年6月基金評論

市場總覽：

經濟出現改善的跡象，6月份市場延續反彈。然而，隨著新冠疫情確診人數上升，市場反彈較為緩和。殖利率處於歷史低位，美國債市表現相較穩定，10年期國債殖利率上升1個基點至0.66％。聯準會維持購債計畫，同時，經濟出現好轉跡象，美國投資級債6月份持續反彈。

彭博巴克萊美元債券指數超額報酬176個基點，使年初至今的跌幅收窄至-5.32%。指數利差收斂22點至142點，自2020年年初為90點，並在3月達到341個基點的高峰。指數上漲1.83%，年初至今漲幅4.82％，也反映今年年初美國公債的上漲。

6月份，各產業呈現超額報酬，金融公司（5.42%）和REITs（4.8%）反彈帶動漲幅，超主權債（0.12%）次之。然而，以年初至今的表現而言，金融公司（-10.16%）是表現第二差的，僅次於能源（-13.56%），而超主權（-0.19）和銀行（-2.27%）仍然是表現最好的。投資級債6月份發行量仍高，儘管與3月至5月創紀錄相比有所下降，新增供給量為 1,850億美元，年初至今達到1.376兆美元，相比之下，2019年全年為1.297兆美元。 

基金總覽：

6月份，基金在醫療保健類股的選券貢獻最大，貢獻5個基點。此外，基金加碼REITs為第二大貢獻。基金在美國政府的指數外配置則拖累基金表現，影響7個基點。 

未來展望：

在第二季度反彈後，經理團隊預期未來產業配置和選券為關鍵。如果美國經濟再次陷入停滯，預計政府將再次使用貨幣和財政等刺激手段支撐經濟。

我們對公司的基本面持長期看法，這意味著經濟和收益需不斷改善以支撐債券市場。預計在2020年下半年，企業槓桿將持續增長。能源方面，我們認為原油和天然氣價格將持續反彈，不至於被大規模調降信評。

我們預計新發行債券將在2020年下半年放緩，將有利投資級債表現。部分公司將持續利用低殖利率的優勢發行債券，而大多數公司已經保留了流動性並為其提供適當融資管道。