【投資級債】201909基金快訊


市場總覽:

儘管中美貿易紛擾持續,投資人擔憂全球經濟成長前景,9月份美國債市表現良好。
由於風險情緒轉佳,當月美國公債殖利率上升,然而第3季整體而言仍下降:

>2年期公債殖利率上升13個基點至1.63%,10年期公債殖利率上升18個基點至1.68%,30年期公債殖利率上升16個基點至2.12%。
>10年-3個月殖利率曲線依然倒掛,而10年-2年期殖利率曲線恢復常態。

儘管市場依舊對總經風險十分敏感,但信用利差收斂,有助9月份美國投資級債表現。彭博巴克萊美國債券指數帶來38個基點的超額報酬,年初至今累積3.75%,利差收斂4個基點來到109個基點。整體報酬主要受到資金賣出美國公債,轉進其他債種影響,當月下跌0.65%。

年初至今,美國投資級債券指數報酬達12.61%。9月份投資級債新發行金額達1,900億美元,為2017年1月以來最高規模。年初至今累計總發行金額達到1.1兆美元,與去年同期相比高了6%。與此同時,淨發行量也保持強勁,9月份達670億美元,年初至今達到3,330億美元,與2018年整年的淨發行金額相同。

9月份,約有120億美元流入投資級債基金和ETF,使年初至今的流入金額累計達677億美元。

基金總覽:

9月份,天然氣產業對報酬產生最大貢獻,分別增加了3和1個基點。能源勘探與生產產業拖累基金表現2個基點。

年初至今,銀行業為報酬最大貢獻來源,增加9個基點。

未來展望:

>經理人持續專注在個別債券的挑選,以追求超額報酬。 
−今年以來,公司盈利增速顯著放緩,而市場普遍預期美國的GDP增長也將跟隨全球增長的步伐趨緩。
−我們長期的戰略方針仍然保持謹慎,同時我們根據相對價值機會調整部位

>我們認為貿易發展和央行動向仍是兩個主要風險
−貿易問題對經濟的影響仍然是主要問題。
−歐洲央行將利率進一步降低至負利率,並重啟量化寬鬆,而市場亦預期聯準會降息;經理人認為政策失誤的風險仍存。

 
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