首頁投資情報基金亮點 【亞洲債券】201911基金快訊

【亞洲債券】201911基金快訊

基金總覽：

11月份亞洲美元債表現較為平穩，J.P. Morgan亞洲債券指數報酬 0.28%。主要來自信用利差縮窄，然而，美國公債利率上升抵銷部分正報酬。

儘管中美雙方第一階段貿易協定的消息未定，但是美國強勁的經濟數據以及亞洲樂觀訊息都支撐市場風險情緒。美國方面，優於預期的非農就業數據、製造業出口以及服務業活動指標皆顯示當前美國經濟持續在復甦。然而，亞洲方面，出口及PMI顯示市場正逐漸緊縮。

在這個背景下，亞洲信用利差小幅縮窄，信用利差緊縮被上升的美國公債利率抵銷。11月份，市場減低降息預期，美國10年期公債殖利率上升8個基點，來到1.80%。

高收益債信用利差緊縮幅度較大，因此表現較佳。儘管受部分特定企業影響，整體房地產業表現強勁，帶動中國高收益債上漲。反之，高收益主權債表現疲軟，因為信評機構穆迪認為斯里蘭卡大舉減稅措施將對債市造成負面影響，導致斯里蘭卡債券價格下跌。投資級債方面，各債種表現普遍持平，惟菲律賓的長天期主權債表現較疲軟。

11月份，本基金加碼存續期間拖累績效，加碼高收益債則為績效提供正貢獻。此外，加碼中國房地產帶來正貢獻，然而，負貢獻主要來自於印尼金屬採礦業，受到原材料價格下跌影響其表現。

年初至今，本基金加碼中國、印尼房地產為主要績效正貢獻來源。另外，中國和印尼主權債也有不錯表現。反之，減碼中國TMT、香港公司債及投資級主權債則拖累績效。
 
未來展望：

第一階段美中貿易協議進展當中，預計將能在年底前支撐投資人情緒。然而，貿易協議的內容仍在協商中，但這份協議至少可避免再掀起一波貿易戰。該貿易協議旨在避免原先從12月開始課徵的新貿易關稅，全球經濟成長也支撐9月課徵關稅時所受衝擊。隨著美國經濟復甦，全球製造業活動活絡，將能穩住2020年的全球經濟成長。

然而，經理人謹慎追蹤全球成長，因商業信心相對脆弱，而且這種情緒難以完全消退，因為大部分的關稅仍存，中美雙方在其他非貿易的核心議題上仍有分歧，例如國家補貼以及強制性技術轉移。

中國經濟可能將對全球經濟造成負面影響，其總經動能不佳、再加上中國當局過度操控槓桿導致近來該國境內的債市，尤其是在非房地產私有企業債市違約率上升。

因此，經理人謹慎精選債券，經濟成長動能疲軟、企業融資管道多元，皆對於體質脆弱的債券發行公司帶來壓力。整體而言，經理人認為亞洲美元債的發行企業體質穩固，大致上較不受到影響，全球經濟成長穩定可以防止亞洲基本面惡化。

因此，本基金持有較多高收益債，同時謹慎篩選債券。11月份，我們趁中國市場賣壓之勢，加碼中國TMT，並且賣出中國基礎建設持債。另一項較大的調整是韓國金融債券，經理人從印尼主權債中獲得正貢獻。

產業方面，本基金持續加碼中國房地產，印度及印尼的主權債，同時持有較少的中國金融及韓國主權債。
 
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瀚亞2030目標日期收益優化多重資產基金（本基金配息來源可能為本金） ： 得投資非投資等級債券，惟投資非投資等級債券之總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之十。本基金期初所投資債券以投資等級債券為主，不主動投資非投資等級債券。惟投資等級債券之信用評等嗣後仍可能遭信用評等機構調降而成為非投資等級債券，導致本基金持有非投資等級債券。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金自成立日起至屆滿一年為止之後即不再接受受益權單位之申購，但以本基金B類型各計價幣別受益權單位收益分配金額再申購該類型該計價幣別受益權單位者，不在此限。本基金自成立日起九十日後開放買回。本基金買回費用（含受益人進行短線交易部分）最高不得超過本基金每受益權單位淨資產價值之百分之一（1%），並得由經理公司在此範圍內公告後調整。本基金投資於基金受益憑證部分可能涉有重複收取經理費。本基金最高可投資基金總資產15%於符合美國Rule 144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人投資前須留意相關風險。本基金外幣計價受益權單位以美元、人民幣及南非幣計價，如投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金，須自行承擔匯率變動之風險。當美元、人民幣及南非幣相對其他貨幣貶值時，將產生匯兌損失。因投資人與銀行進行外幣交易有賣價與買價之差異，投資人進行換匯時須承擔買賣價差，此價差依各銀行報價而定。此外，投資人尚須承擔匯款費用，且外幣匯款費用可能高於新臺幣匯款費用。投資人亦須留意外幣匯款到達時點可能因受款行作業時間而遞延。本基金人民幣計價受益權單位之人民幣匯率主要係採用離岸人民幣匯率（即中國離岸人民幣市場的匯率，CNH）。人民幣目前受大陸地區對人民幣匯率管制、境內及離岸市場人民幣供給量及市場需求等因素，將會造成大陸境內人民幣結匯報價與離岸人民幣結匯報價產生價差（折價或溢價）或匯率價格波動，故人民幣計價受益權單位將受人民幣匯率波動之影響。同時，人民幣相較於其他貨幣仍受政府高度控管，中國政府可能因政策性動作或管控金融市場而引導人民幣升貶值，造成人民幣匯率波動，投資人於投資人民幣計價受益權單位時應考量匯率波動風險。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，投資人於獲配息時須一併注意基金淨值之變動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金之收益分配由經理公司依基金孳息收入情況，決定應分配之收益金額。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本基金配息組成項目，包括近12個月內由本金支付配息之相關資料，可於經理公司網站查詢。基金配息係依據基金投資組合之利息收入、現金股利、所投資基金（包括ETF）及匯率避險收入(限外幣計價受益權單位)為計算基礎，並預估未來一年於投資標的所取得之前述收益，並考量當下已經實際取得的股利和可能發生之資本損益，適度調節並決定基金當月配息類股之配息率，以達成每月配息之頻率。經理公司視投資組合標的股利率、債息及匯率避險收入等水準變化及基金績效表現調整配息率，故配息率可能會有些微變動，若投資標的整體收益率未來有上升或下降之情形時，基金之配息來源可能為本金。由於轉換公司債同時兼具債券與股票之特性，因此除面臨債券之利率風險、流動性風險與信用風險外，還可能因標的股票價格波動，而造成該轉換公司債之價格波動。投資非投資等級或未經信用評等之轉換公司債因無信用評等或非投資等級因素，其利率風險、外匯波動風險或債券發行違約風險都高於一般債券。本基金外幣計價受益權單位得於基金銷售機構之國際金融業務分行(OBU)及國際證券業務分公司(OSU)銷售。本基金之主要投資風險包括類股過度集中之風險、產業景氣循環之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動之風險、投資地區政治經濟變動之風險、商品交易對手及保證機構之信用風險。本基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。為避免因投資人短線交易頻繁，造成基金管理及交易成本增加，進而損及基金長期持有之投資人之權益，並稀釋基金之獲利，本基金不歡迎投資人進行短線交易。

申購收取遞延手續費之瀚亞投信系列基金S類型受益權單位者，其手續費之收取將於買回時支付，且該費用將依持有期間而有所不同，其餘費用之計收與前收手續費類型之受益權單位完全相同，亦不加計分銷費用。S類型受益權單位另設有買回及轉換(轉申購)限制，請詳閱公開說明書。

就申購手續費屬後收型之瀚亞投資系列基金T3級別，手續費雖可遞延收取，惟每年仍需支付1％的分銷費，可能造成實際負擔費用增加。分銷費用反映於每日基金淨資產價值，為每年基金淨資產價值之1%(約每日0.00274%)。在原始申購日屆滿三年之次一營業日，T3級別自動免費轉換為相應的A級別。投資人申購手續費屬後收型之T3級別前，應向銷售機構確實瞭解前收與後收級別之費用差異。

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依主管機關之規定，對於高齡金融消費者及弱勢族群投資人，本公司於辦理基金銷售業務時，不主動介紹屬高風險之基金產品；且本公司於受理基金申購時，應確實審慎評估（包括但不限於）投資人之投資知識、投資經驗、財務狀況、生理狀態、教育與金融知識水準及社群關係等風險承受度評估項目，以有效評估辨識其風險承擔能力。因此為保障您的投資權益，建議審慎評估您的投資風險承受度。本公司對有關高齡金融消費者重大權益義務變更，包括但不限於契約變更、撤銷、解除，鉅額資金或資產異常轉移等，將以電話、書面、或電子郵件等妥適之方式進行通知。此外，對於高齡金融消費者之特殊行為，亦採取關懷提問之方式，以提醒投資人注意交易風險，防範高齡金融消費者受詐騙。

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